虎成论金

第224期《张虎成讲股权投资》系列(11)从这三个角度看

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2015年,一个民营的军工企业增资扩股,公司的背景很强,业务线也很清晰,虎哥和几位合伙人去拜访了公司的实际控制人,这是一位在军工领域呼风唤雨的风云人物,对军工行业的发展也非常的有见地,个性强势干练,视野格局很宏大,其朋友圈不是东南亚的国防部长,就是非洲的总统。我们听完他介绍之后,我问了两个问题,如果这个公司没有您这位核心人物了,怎么发展?公司有没有人能制约您的制度?没想到,对方像亮剑里的李云龙一样,脸色突变,大发雷霆,说我出来创业的时候,你张虎成还没出生呢,会面以尴尬结束......

股权投资八字决:事有前途,人要靠谱

什么是商业?就是商量着来的业务,商量就要心平气和,在国有企业时,因为你身份特殊,可以亦官亦商,飞扬跋扈,但在民营企业这样真的是行不通的,录制这期节目时,特意去看了一下这家公司最新情况,我想你们都有判断。
  好行业,好产品,还需要好团队,股权投资和我们生活一样,要尊重事物的基本发展规律,而不是寻找或创造奇迹,只有选择对了行业的时候,人的因素才能起到区分优劣的作用,也就是说企业的结构性竞争优势比高人一等的经营决策能力更为重要,就像三国刘备和吕布,虽然有马中赤兔,人中吕布之说,但和有结构性竞争优势的刘备比起来,时间一长,优劣高低立判。所以怎么做股权投资?虎哥认为这八个字可以高度概括:事有前途,人要靠谱。何谓事有前途?行业的成长性,未来5到10年的市场规模足够大,市场增速足够快。何谓人要靠谱?核心人员是否有德才兼备的品质。德:道德品质;才:与这个事业相匹配的本事,本事又是什么?本质、本分、本领。

三个维度看团队

如何看团队呢,一千个人心中有一千个哈姆雷特,仁者见仁,智者见智,虎哥说说自己的观点看法:

  维度一:从创始人看团队
  看一家公司的团队行不行,尤其是初创公司,就看核心的创始人,创始人就是企业的天花板。创始人是什么特质的人,就能吸引什么样的人;如果创始人不行,就不会有高质量的团队凝聚到一起,在一起也不长久,如果一个团队看上去没啥人才、或者长时间没有人才加入,一定是创始人的问题;如果一个公司团队出问题,不用说,也是创始人的问题。可以说,企业所有的问题,都是创始人的问题。创始人是一切问题的根源。
  创始人有四种类型:某个领域的个人成就者、超级sales销售、天才管理者、专家点子王。这四种没有绝对的谁好谁坏,企业能否顺利成长,对创始人这个因素更取决于是否具有创新精神,是否具有包容精神,是否愿意分享。此外,学习能力对创始人来说是相当重要的,这个学习能力不是指某项技能,而是思维意识,最后表现出来就是战略规划能力、运营管理能力。如果一个公司高速成长而创始人基本没什么改变,包括说话方式、精神状态、服装穿着,甚至是发型等等,那这个公司的发展,也就会越来越难了。
  虎哥认为对于创始人的全方位考察,虽然项目阶段的不同也有所偏重,但都应在投资项目评估中占着非常重要的地位,尤其一笔早期阶段的股权投资能否落地,很多因素正是基于和创始人深入交流、对其表达力、洞察力、决断力、想象力、执行力所做的一种综合评判。

  维度二:从创业背景看团队
  都有什么样的创业背景呢?

  第一种、市场引导型
  由长期在市场销售一线工作的人员创立,这个创业者不甘居于人下,或者是发现了新的商业机会,组织团队开始落地。它的优势就在于:熟悉市场,有客户资源,短时间内能产生一定的经济效益。潜在风险:容易犯对产品研发不确定性估计不足的错误,在技术研发方面投入不足,会错过发展良机;对技术研发人员不够重视,后期发展底蕴不够。

  第二种、技术驱动型
  这由长期在技术研发一线工作的人员创立。优势:提供的产品通常有一定的技术门槛,持续研发能力很强。潜在风险:可能会遇到知识产权纠纷,容易犯片面追求产品性能的错误,沉溺于开发新产品、新技术,低估了产品在销售时所面临的挑战。

  第三种、专家教授型
  这是由某领域的专家学者创办,一般起点非常高。优势:容易得到政府和社会的关注,创业初期通常就能够得到一笔资金支持。技术研发也具备一定的可持续性,创业团队的视野很开阔,产品规划都比较合理。但是潜在的风险:在发展过程中,容易遇到企业内部管理不善、不重视市场发展规律,贪大求全,好大喜功,多头作战,从而导致企业陷入困境等问题;有的对国内市场的运作模式不熟悉,客户开发容易遇到非常大的障碍,不重视员工激励,导致核心人员流失。

  第四种、项目驱动型
  创业者因为各种原因碰到一个或者几个项目的机会,项目本身有一定的前景,决心组建公司来推动这个事。优势:不愁市场和产品,初期维持比较容易。但是潜在的风险:如果新产品和市场开发不能及时跟上,公司经营会遇到重大的挑战。
  另外在高科技领域创业,教育背景和从业背景这也是非常重要的;光靠一腔热血,业余爱好就能获得重大突破的可能性真的很低。比如说在航空航天领域,这是国家不计成本投入了巨大的财力、人力,几代人的技术和经验的积累,才形成目前在火箭、卫星、载人飞行器、飞机、航空发动机等细分领域的研发制造体系,这个创业团队如果没有在这个领域的从业背景,难度是非常大的。不要盲目的迷恋马斯克,我知道你有他的梦想,但你没有他的制度环境。

  维度三:从股权结构看团队

  第一种:众星捧月型
  一个大股东加零星的小股东,共同构成一个团队;如果小股东对大股东能有制约监督,那就更加理想。

  第二种:势均力敌型
  有几个能力很强的股东组成的一个团队,各有擅长,各有分工,但这里面还有一位是核心领袖,他能够以德服人。

  第三种:一股独大型
  只有一个大股东,其他股东可以忽略不计。

  第四种、平均主义型
  每个人持股数量相当,股权分散,而且没有众望所归的核心领袖。

  第五种、做主不当家型
  经营管理团队不持有股权,重大战略如发展方向,这是由非核心的人做出来的。

  第六种、小媳妇当家型
  主要股东是财务投资人,不参与管理;或者是早期股权设计的不合理,创始股东被稀释成小股东,虽然负责运营也能当家作主,但长远来说,这个管理团队的开拓进取精神会有很大的影响。

  那前两种类型的团队是非常值得关注,后面四种形态的团队,必须要能改变符合前面两种的,如果不能改变,那虎哥就认为不符合我们的股权投资的规律。
  什么是好团队?没有标准和定义,但能相互互补的就是好团队,经历风雨洗礼,艰难险阻,还能迎难而上的就是好团队。

《虎成论金》·让中国人更懂金融!
  《虎成论金》是中国财经视频领域唯一一档由金融集团公司创始人亲自创作的节目。该节目以“让中国人更懂金融”为核心使命,致力于向社会大众普及金融知识,用微视频和生动的语言,把生冷的金融概念和复杂的投资逻辑转化为通俗易懂的故事。自2015年12月开播以来,通过持续的高质量原创思想观点输出,在各互联网媒体平台累计播放超过1亿次,已成为中国金融业最具影响力的财经视频节目之一。

主讲人:张虎成

张虎成,优选金融集团创始人;中国金融业最具影响力的财经视频节目《虎成论金》主讲人;新华社2014中国经济人物。