虎成论金

第237期《张虎成讲股权投资》系列(24)狠抓投后管理,

播放: 574

0/300

虎成专访 更多

新常态下如何理财,钱不闲开创“线上财富管理”新时代 2017/05/18

  2016年,可谓全球经济形势的转折年。国际方面,美国经济回暖,美联储加息及未来不少于3次的加息预期,使全球资本开始向美国回流并进一步巩固美国制造业的地位。而与此同时欧盟和日本经济继续恶化,全球资本主义国家出现了较大的分化,差距进一步扩大

2017中央一号文件发布 优选宝总裁助理江才家解读农村互联网金融 2017/02/13

3000字、六大部分、33条。2月5日,2017年中央一号文件发布,“一号文”是每年农业工作的风向标,也是年初市场关注的焦点。“一号文”提出,加大农村改革力度,加快农村金融创新。在此过程中,保险、互金等行业有哪些发展机遇,如何创新金融服务以

《财经郎眼年终盘点》张虎成:一个10年难遇的大趋势(完整版) 2017/01/04

王牧笛:接下来我们要请出的 才真的是一位集才华、帅气于一身的奇男子,《财经郎眼》这个舞台上有很多理论家,接下来我们要请一位实践派,他在江湖中很有地位,我们管他叫“打通了财经任督二脉”的实践派,“虎头帮”帮主,接下来掌声有请优选金融总裁,也是

特邀嘉宾介绍

虎哥:随着股权投资系列的深入,我们现在来到了非常重要的一个环节——投后管理。投后管理有多重要?在虎哥看来,这是决定一家投资机构生死的事情。我们在投资中,不能侥幸,不要害怕遇上风险。风险无处不在,但是风险本身也并不可怕,可怕的是风险来临时,我们并不知道;更可怕的是我们提前预知了风险,却没有任何处置的办法和手段。 投后管理,就是帮我们预防这些风险的重要举措。本期节目虎哥请来三位非常重要的嘉宾跟我们分享投后管理方面的实践经验,他们分别是:优选资本的合伙人、总裁赵莹。
  赵莹:大家好。
  虎哥:优选资本投后管理部总经理尤航华。
  尤航华:大家好。
  虎哥:优选资本的合伙人,TMT事业部总经理韩迪。
  韩迪:大家好。

投后管理究竟是什么

虎哥:请问三位嘉宾,以你们的理解,究竟什么才是投后管理?
  赵莹:大家总是感觉投后管理是投资完成以后才做的事情,但就我个人的理解,投后管理在投资前就应该开始考虑了。打个比方,就像我们想打车去一个地方,选择在什么时间上车,途经什么样的地方,最终在什么地方下车,这些都是整个过程中要考虑的。那么投资的过程中,用什么样的条款来约束,设置什么样的对赌机制来确保退出,以及在投资之后用什么样的方法来帮助投资对象,给他提供资源,这个理念是贯穿于整个投资管理工作过程中的。
  尤航华:赵莹总讲了一个广义的投后管理概念,而狭义的概念是指在投资完成并且打款之后的投资管理、投资对象帮助、资本退出。这两个狭义和广义的概念并不冲突,两者都是教我们怎么去做投资。在我看来,投资管理的日常工作主要有三个部分:“管”、“帮”、“退”。第一个部分:管,在这里我们扮演的就像一个老婆的角色,主要是指我们要跟被投资企业站在同一个阵营,大家相互帮助,但是这个过程中大家不能相互隐瞒,所以我们对企业要有一个跟踪的过程,实时了解企业运行的情况,比如真实数据和指标。第二个部分:帮,这时我们更像一个情人的角色,需要我们站在企业的立场,去了解企业的需求,去盘活自己的资源,争取尽可能的给企业最大限度上的帮助,希望企业在自有能力上实现更大程度的提升。第三部分:退,这里我们既希望跟企业形成良好的互动关系,也希望为投资人创造更好的收益,最终我们在退出的时候,对于我们这一笔投资的资产,实现增值,这就是我所理解的投后管理。
  韩迪:投后管理在我的理解下,简单来说就像是婚后生活。结婚之后,婚后生活和婚前生活有什么区别?其实也没多大区别。双方还是要像以前一样继续相亲相爱、互相帮助,而投资是不是真的就像结婚一样呢?对于普通的创业者来说确实很像,但是对于专业投资机构来说更像是嫁女儿,一个专业的投资机构往往会嫁出去很多女儿、嫁到很多家,那么是不是每个女儿的事都要管呢,他家做的饭好吃不好吃,碗筷怎么摆,桌子怎么摆?投资机构亲自管理, 可能会提升它的质量,但是也有可能让孩子的生活变得不愉快,这是我不希望看到的。所以投后管理的目标究竟是什么呢?是让这个被投的公司变得成熟。什么是成熟呢?就是自己做决定,自己承担责任,提升自己去应对事情、判断事情的能力,这是一个很长期的过程。
  尤航华:韩总刚刚说的更像一个慈爱的家长,能够站在企业的立场,无论企业发展到什么样的程度都有衷心的祝福。但是从我们的角度来讲,双方还是有立场上的差异的,企业有企业的立场,我们作为投资方有投资方的立场,大家在同行的时候就像一起在冒险大片里,大家同行达成一个共同的任务目标,在这个过程当中互帮互助。但是我们可能在利益方向上也有所差别,在这种情况下,我还是要为我的投资人争取该争取的权益,在跟企业互动沟通的过程当中,也要把握好我的立场需求,这时可能就涉及到比较多的技巧问题了,我个人认为要有和,但是同时也有争,最终我们还是通过同行的这一段旅程来达成各自的目的。
  赵莹:我也补充一下我的观点,投后管理就像是坐在副驾上的红颜知己,我们要帮企业家看他走的这条路对不对,什么时候该加速,什么时候该踩刹车。这些方面都是我们投资人应该去考虑的,而不是任由一个企业(尤其是我们投的还是早期企业)肆无忌惮的去按照自己想象的方向去发展,我们需要帮他把握一些关键的方向和时间节点。

为何大多数投资机构不重视投后管理

虎哥:我想继续请问一下,投后管理应该是一件非常重要的事情。那为什么现在我们当前中国的投资机构都不是很重视投后管理呢?
  尤航华:其实这个市场上常见的有两种声音,第一种,就是种子论,我在地里抛了一颗种子,种子质量非常好,不管投资方施加多大的力量,质量好,将来自然就能长成参天大树,质量不好,我再帮也没有用,这是种子论的问题。第二种,陈旧的固有印象,很多人都说我们很重视投后管理,但投后管理它是一个涉及到人力、支出,是一个成本部门。当基金规模比较小的时候,成本就构成了一种压力,所以有些企业在这个部分的投入,相对来说比较小。
  韩迪:是的,为什么说中国企业不愿意去投入研发,就是因为离钱比较远。
  赵莹:市场上还是有很多家企业投资机构很重视投后管理的,之前我参加调研过的一家投资机构,他们的投后管理团队有200多人,他们在整个投后管理的工作中涉及到培训、市场、人力资源、法律支持以及资金资源等等很多方面,现在市面上已经有很多像他们这样的机构已经做的非常完善了。
  虎哥:你们认为投后管理的最终目的,又是什么呢?
  赵莹:投后管理,最终的目的是为了退出投资,在资金还没投出去的时候,就应该想着什么时间点资金能够退出,因为我们是一家投资机构,承担着管理人的责任,我们要给我们的投资人(LP)创造收益,同时又能够投出一批伟大的企业,创造社会价值。这是我们投资机构应该考虑的事情,从我的角度来考虑,第一个就要考虑到什么时候退出。
  尤航华:实际上我们在做部门规划的时候,就直接讨论过我们投后管理的目的到底是什么?退出一定是我们最根本、最重要的任务。
  虎哥:说到这里,韩总是不是有不同的意见,听听韩总的高见。
  韩迪:说不上高见,我所理解的管理应该具有的状态,应该是这个被投企业通过和投资方合作,他自己有所提高。而至于管理呢,管的目标是管自己,提高自己对事情的认知,然后和这个企业融合的更好,这样才能做到真正的赋能,也就是说你付出的东西,别人是能感受到的,也愿意接收,等他到自己成熟的阶段的时候,就是我们退出的时候。但是对于像优选这样的一个资管平台,可能和普通的基金还不太一样,普通基金三五年就到期了,但是优选有十几万散户投资人,我们其实就是一个资产管理部门。碰到伟大的企业,眼睁睁看它后面还有成长空间,我是不是就一定卖掉呢,从标志上来说,可能是从某一个基金卖到另一个基金去,但如果确实感受到我们的能力不能够再为企业提供更多的提升时,那应该让这孩子去找更高明的师傅,甚至我们自己要保荐它,让它去见更大的世面。

一句话概括投后管理

虎哥:请三位嘉宾,分别用一句话来概括。 你们眼中的投后管理,又是什么?
  韩迪:投后管理,就是服务为根,持续的服务,将来才能够有所收获。
尤航华:管控为本,作为我们投后管理部门来说,对于企业的发展情况应该一手掌握。
  赵莹:我会站在公司的角度,我认为是退出为王。
  虎哥:服务为根,管控为本,退出为王。这就是优选资本对股权投资之投后服务的终极理解。

《虎成论金》·让中国人更懂金融!
  《虎成论金》是中国财经视频领域唯一一档由金融集团公司创始人亲自创作的节目。该节目以“让中国人更懂金融”为核心使命,致力于向社会大众普及金融知识,用微视频和生动的语言,把生冷的金融概念和复杂的投资逻辑转化为通俗易懂的故事。自2015年12月开播以来,通过持续的高质量原创思想观点输出,在各互联网媒体平台累计播放超过1亿次,已成为中国金融业最具影响力的财经视频节目之一。

主讲人:张虎成

张虎成,优选金融集团创始人;中国金融业最具影响力的财经视频节目《虎成论金》主讲人;新华社2014中国经济人物。